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来源:油市小蓝莓 【20251230】云评论 | 甲醇:突然的大涨
观点小结
今日甲醇价格大幅上涨,一方面由于美国制裁伊朗相关言论的影响,另一方面供需预期改善的局面即将兑现,伊朗装置多数停车、部分非伊装置近期停车且需求增量兑现等。从资金的配置角度来看,化工多数品种均处于低位区间,化工板块的波动近期像是轮动的表现,资金倾向于做多预期较好的品种。短期甲醇市场处于弱现实到强预期的过渡期,最差的时间点基本过去,预计下方空间有限,关注多配的机会。
风险因素:宏观不确定性;
1、涨幅近3%
今日开盘甲醇价格大幅上涨,甲醇2605合约最大涨幅超过3%,最高至2226元/吨,日内增仓40426手,资金呈现净流入。
图1:甲醇期货价格
2、现实疲软
现实疲软主要由于近期库存压力较大,同时需求也阶段性偏弱。
库存方面,港口库存在经历了前期的持续去库后上周大幅累库,前期持续去库主要由于港口受多重因素影响卸货偏慢,但随着港口卸货恢复后上周开始大幅累库,预计近两周港口仍以累库为主,当前港口库存压力仍较大。内地库存近期也小幅累库,内地供应维持高位,但传统需求季节性转淡,且受到北方雨雪天气影响运输受限,下游刚需补库,内地企业订单转弱。
需求转弱主要由于传统需求的季节性下行,近期甲醛和MTBE开工率回落,醋酸开工率同期偏低,下游企业库存近期持续去库,年底终端需求偏弱导致企业主动备货意愿不强。烯烃需求有增有减,但利润水平不高,需求减量主要由于前期宁波富德MTO装置停车检修,且近期由于烯烃价格大幅回落后内地一体化烯烃装置有降负,但由于联泓MTO装置新投产带来需求增量,短期MTO装置利润偏低的背景下存在负反馈的可能,关注沿海几套MTO装置的动态。
图2:甲醇港口和内地企业库存:万吨
3、预期改善
进口减量相对确定。11月底开始伊朗装置陆续停车,当前伊朗装置仅三套装置运行中,Kharg66万吨稳定运行、Bushehr165万吨负荷不高以及FPC165万吨装置负荷不高,12月伊朗装船不高,同时近期非伊朗装置存在意外停车,预计国内进口1月开始减少,但由于12月份部分船货卸港偏慢推迟到1月份,导致1月进口减量不明显,但2、3月进口或大幅降低。且今日美国对于伊朗的相关言论,也加剧进口回归的担忧。
2026年需求格局不差。MTO装置新增两套装置,包括联泓45万吨已经投产的兑现,另外广西华谊100万吨MTO装置近期中交,预计一季度后期投产。另外传统下游装置延续近两年的投产节奏,2026年计划投产装置仍较多,预计传统下游需求维持正增速。
图3:伊朗装置动态
4、总结和建议
伊朗装置停车已经兑现,但前期甲醇市场反映伊朗装置停车后又再度下跌,主要受烯烃价格大幅回落影响。当前甲醇市场仍处于弱现实向强预期过渡的过程,当前库存压力较大且需求阶段性偏弱,导致价格上行承压。但伊朗装置停车是现实,国内进口减量的预期大概率兑现,2、3月存在大幅去库的预期,且2026年供需格局不差。
站在当前时间节点来看,甲醇最差的时间点已经过去,下方空间或有限。单边轻仓试多,继续关注甲醇正套以及做缩MTO装置利润的策略。
风险因素:宏观不确定性。
作者:汤剑林
从业资格证号:F03117796
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